Ekonesia – Kabar kurang menyenangkan kembali menyelimuti proyek ambisius Kereta Cepat Jakarta-Bandung (KCJB) Whoosh. Beban kerugian yang ditanggung oleh PT Kereta Cepat Indonesia China (KCIC) terus membengkak, mencapai angka yang mengkhawatirkan bagi para pemegang sahamnya. Laporan keuangan konsolidasian interim PT Kereta Api Indonesia (Persero) per 30 Juni 2026 mengungkapkan fakta mengejutkan: PT Pilar Sinergi BUMN Indonesia (PSBI), konsorsium BUMN yang menjadi pemegang saham langsung KCIC, membukukan kerugian bersih sebesar Rp5,13 triliun hanya dalam enam bulan pertama tahun ini.
Baca juga: SDM Pariwisata Digenjot, Apa Strateginya?
Angka defisit ini jauh melampaui total kerugian sepanjang tahun 2025 yang tercatat Rp4,99 triliun, mengindikasikan laju pembengkakan kerugian yang jauh lebih cepat dari periode sebelumnya. Sebagai pemegang saham mayoritas PSBI dengan porsi kepemilikan 58,53 persen, PT KAI otomatis menanggung porsi terbesar dari beban finansial yang kian berat ini.
Catatan finansial KAI lebih lanjut memperlihatkan kondisi neraca PSBI yang merosot tajam dalam waktu singkat dan kini telah memasuki wilayah ekuitas negatif. Total kewajiban PSBI yang mencapai Rp21,55 triliun kini telah melampaui total asetnya yang hanya Rp21,53 triliun. Secara teknis ini berarti seluruh kekayaan perusahaan tidak lagi mencukupi untuk menutupi seluruh utangnya. Padahal, di akhir tahun 2025, PSBI masih memiliki bantalan ekuitas positif sekitar Rp5,1 triliun. Kombinasi aset yang menyusut dan liabilitas yang justru meningkat dalam periode yang sama menegaskan adanya tekanan solvabilitas yang nyata pada entitas ini, bukan sekadar potensi risiko di masa depan.
Baca juga: Raih Sertifikat TKDN Gratis, UMKM Meroket!
Dampak kerugian PSBI atau Whoosh ini tercermin jelas dalam laporan laba rugi konsolidasian KAI, khususnya pada pos "Bagian Rugi Bersih Entitas Asosiasi dan Ventura Bersama". Ironisnya, bisnis inti perkeretaapian KAI justru menunjukkan performa yang solid dengan pendapatan angkutan yang naik 6,7 persen dan laba usaha yang melesat 26 persen secara tahunan. Namun, seluruh momentum pertumbuhan positif tersebut nyaris terkikis habis oleh melonjaknya bagian rugi Whoosh yang naik lebih dari tiga kali lipat, dari Rp948 miliar menjadi Rp3 triliun. Akibatnya, laba bersih konsolidasian KAI anjlok drastis 73 persen menjadi hanya Rp314 miliar, angka yang tidak mencerminkan kekuatan operasional sebenarnya.
Sebagai konsekuensi langsung, nilai investasi KAI di PSBI terpangkas signifikan, dari Rp4,79 triliun pada akhir 2025 menjadi tinggal Rp1,79 triliun per Juni 2026. KAI bahkan telah membukukan cadangan penurunan nilai atau impairment sebesar Rp1,55 triliun sebagai langkah antisipasi risiko lanjutan.
Laporan arus kas KAI juga mengonfirmasi bahwa perusahaan terus mengucurkan dana segar untuk menopang kelangsungan proyek KCJB, di tengah kerugian yang terus membesar. Total kas dan setara kas KAI sendiri turun signifikan, dari Rp6,76 triliun menjadi Rp4,85 triliun dalam enam bulan, salah satunya akibat arus kas keluar untuk mendukung PSBI dan proyek KCJB.
Struktur pendanaan proyek ini terungkap sangat kompleks dan berlapis. KAI mengeluarkan obligasi atau pinjaman kepada PSBI, yang kemudian PSBI meminjamkan dana tersebut kepada KCIC. KCIC pada gilirannya meminjam dari China Development Bank (CDB) dengan jaminan dari pemerintah Indonesia melalui PT PII. Skema berlapis ini pada praktiknya menempatkan KAI, dan pada akhirnya negara melalui penjaminan PT PII, sebagai penopang utama likuiditas proyek KCJB, di luar peran KAI sebagai pemegang saham.
Menggabungkan seluruh pos investasi ekuitas, pinjaman pemegang saham, dan piutang terkait, total eksposur KAI terhadap ekosistem Whoosh atau PSBI diperkirakan mencapai sekitar Rp11,7 triliun. Angka ini setara dengan sekitar 11 persen dari total aset KAI yang tercatat Rp104,79 triliun per Juni 2026. Konsentrasi risiko sebesar ini pada satu entitas asosiasi tergolong signifikan bagi KAI.
Beberapa implikasi utama bagi KAI sebagai pemegang saham terbesar PSBI adalah melemahnya posisi keuangan KAI secara keseluruhan, berkurangnya kemampuan KAI untuk mendanai proyek-proyek lain, potensi adanya beban penurunan nilai lebih lanjut, serta peningkatan ketergantungan pada dukungan pemerintah. Manajemen KAI dalam catatan atas laporan keuangan menyatakan bahwa cadangan penurunan nilai investasi yang telah dibentuk dinilai memadai untuk menutup kemungkinan kerugian lebih lanjut. Namun, dengan tren kerugian yang kian cepat dan ekuitas PSBI yang nyaris terkikis habis, tekanan terhadap kinerja keuangan KAI ke depan diperkirakan masih akan terus berlanjut.
Tinggalkan komentar